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第三百六十九章 三年求订阅支持（第3页）

可是短短的4年后到2003年底，这个数字就变成了40个亿，整整翻了100多倍。

再之后，甚至有人因为蒙牛的成绩而把牛根生称为“乳业之父”。

乳制品这个行业是一种规模经济，就是最开始你要把这些牛都弄好，同时把供应链弄好。

反正，乳制品这个行业初期投入成本是很高的，然后往后的边际成本就很小。

对于这种行业来讲，只要市场还有潜力，就是说你扩张的越大，你赚的就越多。

所以，对于牛根生来讲，只要市场容量还足够的大，那他要想赚更多的钱，就需要扩张扩张再扩张。

那扩张需要什么？

当然是钱。

那问题就来了，对于蒙牛这个当时还不太知名的一个民营企业，他要想从银行里贷到大量的钱，是不可能的。

说牛根生非常会做产品，非常会营销，都没有问题，可是一旦说到资本市场，那牛根生就抓瞎了，所以当时他非常的焦虑。

好在，当时急需钱的蒙牛，让资本摩根士丹利给盯上了。

当时，中国刚刚加入wto不久，中国人民的生活水平正在飞速提高，所以乳制品行业当时虽然还没有大力发展，但市场潜力即是巨大的。

而当时的行业龙头伊利，其实已经又是国资背影也早就上市三年了，对于摩根士丹利来讲，根本就挤不进去。

所以摩根士丹利就把主意打到了当时发展的不错的蒙牛身上。

于是，在蒙牛最缺钱的时候，摩根士丹利就联合了鼎晖和英联一起找到了牛根生。

一边是优质公司就缺钱，一边是有钱就缺优质公司，两边一拍即合。

2002年，摩根士丹利给蒙牛投了2600万美金。

紧接着一年，蒙牛增速飞快，然后又缺钱了。

于是，牛根生就又找到了摩根士丹利，让摩根士丹利再投点。

摩根士丹利钱肯定是有的，但他害怕蒙牛不行，最终上不了市，让他们赚不到钱。

为了可能保护自己的利益，摩根士丹利就跟牛根生说了，我们很看好蒙牛，但中国市场充满了变数，所以，投钱可以，我们愿意再给蒙牛投3523万美金，但是我们有个条件——咱们来定一个目标，如果在未来三年，蒙牛营收的复合增长率都超过50%，我们资方就再送给你们7830万股（大约相当于蒙牛当时6%的股份），反过来，你们蒙牛就得给我们7830万股。

摩根士丹利想得是很美的，如果蒙牛业绩飞涨，每年增涨能超过50%，那就能轻松上市，就算我给管理层一些奖励，也是合情合理的，万一没涨到那么高也没关系，我还能拿到点股份作为补偿，总之，我怎么都不亏。

牛根生这边首先面临缺钱的压力，其次他对蒙牛也有信心，关键牛根生在别的渠道也融不到钱。

所以，双方对赌协议达成，对赌开启。

可能是牛根生真有能力，也可能是时势造英雄，还可能是蒙牛的运气不错，反正，拿到了投资的蒙牛，飞速发展，没用上三年时间就在港交所上市，2005年靠着超女现象级营销业绩翻了一倍，2006年就超过了伊利成为国内乳制品行业的龙首，轻松赢得了对赌协议。

蒙牛赢了对赌协议，管理层拿到了6000多万股的股权，直接套现数十亿港币，摩根士丹利虽然对赌输了，但蒙牛上市了，而且股价一直上走，所以直接在二级市场上套现了26亿港币，在蒙牛身上的回报率直接超过了550%。

双方达到了双赢的目的。

从这个例子上看，所谓的对赌协议，其实就是在融资的时候，投资方为了规避掉未来的一些不确定性，而增加的一些霸王条款。

有人可能会说，这哪霸王了，蒙牛不是赢了吗？

没错。

蒙牛是赢了。

可问题是，你不知道输了会有什么样的下场。

举个俏江南的例子。

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